![](\"https:\/\/airevision.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/02\/dolares-2410.jpg\" "\\"d\u00f3lares-2410\\"")
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El d\u00f3lar dej\u00f3 atr\u00e1s su calma y empez\u00f3 a moverse con fuerza en el arranque de julio. En apenas diez d\u00edas, el tipo de cambio oficial subi\u00f3 $100 y cerr\u00f3 el viernes en $1.260<\/strong>, con una suba del 8% en el per\u00edodo. Sin embargo, el dato m\u00e1s relevante del mercado cambiario no fue ese, sino el incremento del tipo de cambio real multilateral<\/strong>, que subi\u00f3 17% desde la implementaci\u00f3n del sistema de flotaci\u00f3n administrada<\/strong>.<\/p>\n Ese avance resulta clave, ya que los economistas se\u00f1alaban hasta hace poco un atraso cambiario cercano al 20%<\/strong>, lo que sugiere que gran parte del ajuste ya se habr\u00eda realizado<\/strong>. Lo m\u00e1s llamativo es que este salto del tipo de cambio real no gener\u00f3, por ahora, un rebrote inflacionario significativo.<\/p>\n En junio, seg\u00fan estimaciones privadas, la inflaci\u00f3n mensual habr\u00eda sido del 2%<\/strong>, pero sin una relaci\u00f3n directa con el movimiento del d\u00f3lar<\/strong>. Adem\u00e1s, seg\u00fan el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que public\u00f3 el Banco Central, se espera que la inflaci\u00f3n se mantenga entre 1,5% y 1,7% mensual<\/strong> al menos hasta fin de a\u00f1o.<\/p>\n Ni siquiera la fuerte liquidaci\u00f3n del agro \u2014entre USD 350 y 500 millones diarios<\/strong>\u2014 alcanz\u00f3 para equilibrar la balanza cambiaria. La demanda de d\u00f3lares contin\u00faa firme, con niveles de compra para atesoramiento que alcanzaron los USD 2.000 millones en mayo<\/strong>, y se vieron potenciados por el cobro del medio aguinaldo<\/strong> el mes pasado.<\/p>\n A esto se sum\u00f3 un movimiento clave del JP Morgan<\/strong>, que desarm\u00f3 su posici\u00f3n en bonos en pesos<\/strong> a fines de junio, dando por finalizada su estrategia de carry trade ante el bajo rendimiento de tasas frente al riesgo cambiario. El gesto del banco de inversi\u00f3n marc\u00f3 una se\u00f1al para otros actores del mercado, que tambi\u00e9n comenzaron a desarmar carteras, aunque el volumen total de bonos en manos extranjeras no supera los USD 2.500 millones<\/strong>, muy por debajo de los USD 30.000 millones<\/strong> que hab\u00eda en 2018 antes de la crisis cambiaria del macrismo.<\/p>\n Otro factor que explica el avance del tipo de cambio real sin grandes saltos nominales es la apreciaci\u00f3n de las monedas de socios comerciales<\/strong>, especialmente el real brasile\u00f1o<\/strong>, que se recuper\u00f3 de 6 a 5,40 por d\u00f3lar<\/strong> desde principios de a\u00f1o. Este fortalecimiento regional act\u00faa como un refuerzo a la competitividad argentina<\/strong>, mejorando el tipo de cambio real sin necesidad de una gran devaluaci\u00f3n local.<\/p>\n Esto tiene efectos concretos: los precios en Argentina ya no son tan altos para los turistas brasile\u00f1os<\/strong>, y Brasil ya no resulta tan \u201cbarato\u201d para los argentinos durante las vacaciones de invierno.<\/p>\n La ausencia de un fuerte pass-through (traslado a precios)<\/strong>, al menos por ahora, abre un debate. Una de las razones podr\u00eda ser el consumo deprimido<\/strong>, que limita la capacidad de las empresas de remarcar. Otra explicaci\u00f3n posible es la mayor apertura de importaciones<\/strong>, que introduce competencia y desalienta aumentos abruptos.<\/p>\n Aunque el proceso est\u00e1 en curso y puede haber rezagos, por ahora la econom\u00eda argentina vive un fen\u00f3meno poco habitual: el tipo de cambio real sube, pero los precios no reaccionan con la misma intensidad<\/strong>. Un alivio temporal en un contexto de volatilidad estructural.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" El d\u00f3lar dej\u00f3 atr\u00e1s su calma y empez\u00f3 a moverse con fuerza en el arranque de julio. En apenas diez d\u00edas, el tipo de cambio oficial subi\u00f3 $100 y cerr\u00f3 el viernes en $1.260, con una suba del 8% en el per\u00edodo. 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<\/p>\nBrasil ayuda<\/h3>\n
\u00bfPor qu\u00e9 no hay traslado a precios?<\/h3>\n