{"id":36529,"date":"2026-07-06T15:21:34","date_gmt":"2026-07-06T18:21:34","guid":{"rendered":"https:\/\/www.eldiarioar.com\/economia\/caputo-asegura-pago-deuda-emitir-costo-ajuste-privatizaciones-cuentas-saldar_1_13360768.html"},"modified":"2026-07-06T15:21:34","modified_gmt":"2026-07-06T18:21:34","slug":"caputo-asegura-el-pago-de-deuda-sin-emitir-a-cualquier-costo-pero-con-ajuste-privatizaciones-y-cuentas-sin-saldar","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/nvccatamarca.com\/index.php\/2026\/07\/06\/caputo-asegura-el-pago-de-deuda-sin-emitir-a-cualquier-costo-pero-con-ajuste-privatizaciones-y-cuentas-sin-saldar\/","title":{"rendered":"Caputo asegura el pago de deuda sin emitir a cualquier costo, pero con ajuste, privatizaciones y cuentas sin saldar"},"content":{"rendered":"<p class=\"article-text\"> <strong>El ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, anunci\u00f3 este lunes que la Argentina no enfrentar\u00e1 el 2027 electoral con las cl\u00e1sicas dudas por el pago de la deuda. <\/strong>A diferencia de su paso como ministro de Finanzas del gobierno de <strong>Mauricio Macri<\/strong>, esta vez prometi\u00f3 no aumentar la relaci\u00f3n entre el pasivo y el PBI y no colocar bonos a cualquier tasa de inter\u00e9s alta en el mercado internacional. El problema es que a\u00fan persisten dudas porque el pago est\u00e1 asegurado sobre la base de ajuste fiscal permanente ante la ca\u00edda de la recaudaci\u00f3n, sin aclarar c\u00f3mo se revertir\u00e1 la ca\u00edda del empleo formal privado, con <a href=\"https:\/\/www.eldiarioar.com\/economia\/luis-caputo-pago-deuda-2027-dolar-elecciones_1_13359857.html\" data-mrf-recirculation=\"links-noticia\" class=\"link\">privatizaciones de empresas que en algunos casos proveen servicios b\u00e1sicos <\/a>como el de agua potable y cloacas de AySA, y sin informaci\u00f3n sobre el cumplimiento de obligaciones del Banco Central. <\/p>\n<aside class=\"know-more know-more--with-image\" readability=\"0\"> <a href=\"https:\/\/www.eldiarioar.com\/economia\/banco-mundial-aprobo-garantia-us-2-000-millones-argentina-pague-deuda-dolares_1_13310210.html\" data-mrf-recirculation=\"saber-mas\" data-dl-event=\"saber-mas\" readability=\"3\"> <\/p>\n<p class=\"know-more__title\">El Banco Mundial aprob\u00f3 una garant\u00eda de US$ 2.000 millones para que Argentina pague la deuda en d\u00f3lares<\/p>\n<picture class=\"know-more__img\"> <!--[if IE 9]><video style=\"display: none;\"><![endif]--><source media=\"(max-width: 767px)\" type=\"image\/webp\" srcset=\"https:\/\/static.eldiario.es\/clip\/1937f42a-1308-4316-8182-a2fc25a2fd65_16-9-aspect-ratio_50p_0.webp\"><source media=\"(max-width: 767px)\" type=\"image\/jpg\" srcset=\"https:\/\/static.eldiario.es\/clip\/1937f42a-1308-4316-8182-a2fc25a2fd65_16-9-aspect-ratio_50p_0.jpg\"><source media=\"(min-width: 768px)\" type=\"image\/webp\" srcset=\"https:\/\/static.eldiario.es\/clip\/1937f42a-1308-4316-8182-a2fc25a2fd65_16-9-aspect-ratio_50p_0.webp\"><source media=\"(min-width: 768px)\" type=\"image\/jpg\" srcset=\"https:\/\/static.eldiario.es\/clip\/1937f42a-1308-4316-8182-a2fc25a2fd65_16-9-aspect-ratio_50p_0.jpg\"><source type=\"image\/webp\" srcset=\"https:\/\/static.eldiario.es\/clip\/1937f42a-1308-4316-8182-a2fc25a2fd65_16-9-aspect-ratio_default_0.webp\"><!--[if IE 9]><\/video><![endif]--> <img decoding=\"async\" class=\"lazy\" loading=\"lazy\" src=\"https:\/\/static.eldiario.es\/clip\/1937f42a-1308-4316-8182-a2fc25a2fd65_16-9-aspect-ratio_default_0.jpg\" alt=\"El Banco Mundial aprob\u00f3 una garant\u00eda de US$ 2.000 millones para que Argentina pague la deuda en d\u00f3lares\"> <\/picture> <\/a><br \/>\n<\/aside>\n<p class=\"article-text\"> En una conferencia de prensa junto al secretario de Finanzas, <strong>Federico Furiase<\/strong>, y el de Pol\u00edtica Econ\u00f3mica, <strong>Jos\u00e9 Luis Daza<\/strong>, Caputo comenz\u00f3 diciendo que lo primero que hizo el gobierno de <strong>Javier Milei<\/strong> fue decidir \u201cpagar todas nuestras obligaciones\u201d. Se refer\u00eda a las que se mantiene con los acreedores, <strong>no a las leyes de universidades o discapacidad, ni otras necesidades sociales y econ\u00f3micas<\/strong>. <\/p>\n<p class=\"article-text\"> \u201cSi uno tiene d\u00e9ficit fiscal y deuda creciente, ese ratio aumenta y te vuelve insolvente, sobre todo en un pa\u00eds con nueve defaults\u201d, sostuvo despu\u00e9s, y con razonabilidad, el ministro. \u201cCancelando deuda, ese ratio de peso de la deuda sobre economia es cada vez m\u00e1s bajo\u201d, agreg\u00f3. \u201cNo es lo mismo financiarse al 6% o al 12%\u201d, explic\u00f3 sobre porqu\u00e9 no se han apurado en colocar bonos en el extranjero. \u201cEsa menor tasa requiere menor esfuerzo fiscal, podemos usar esa plata para otras cosas o seguir bajando impuestos.\u201d <\/p>\n<figure> <picture class=\"news-image\"> <!--[if IE 9]><video style=\"display: none;\"><![endif]--><source media=\"(max-width: 576px)\" type=\"image\/webp\" srcset=\"https:\/\/static.eldiario.es\/clip\/d1bcabd1-c979-43b9-a82b-f5a671424a78_16-9-discover-aspect-ratio_50p_0_x765y431.webp\"><source media=\"(max-width: 576px)\" type=\"image\/jpg\" srcset=\"https:\/\/static.eldiario.es\/clip\/d1bcabd1-c979-43b9-a82b-f5a671424a78_16-9-discover-aspect-ratio_50p_0_x765y431.jpg\"><source media=\"(max-width: 767px)\" type=\"image\/webp\" srcset=\"https:\/\/static.eldiario.es\/clip\/d1bcabd1-c979-43b9-a82b-f5a671424a78_16-9-discover-aspect-ratio_75p_0_x765y431.webp\"><source media=\"(max-width: 767px)\" type=\"image\/jpg\" srcset=\"https:\/\/static.eldiario.es\/clip\/d1bcabd1-c979-43b9-a82b-f5a671424a78_16-9-discover-aspect-ratio_75p_0_x765y431.jpg\"><source media=\"(min-width: 768px)\" type=\"image\/webp\" srcset=\"https:\/\/static.eldiario.es\/clip\/d1bcabd1-c979-43b9-a82b-f5a671424a78_16-9-discover-aspect-ratio_default_0_x765y431.webp\"><source media=\"(min-width: 768px)\" type=\"image\/jpg\" srcset=\"https:\/\/static.eldiario.es\/clip\/d1bcabd1-c979-43b9-a82b-f5a671424a78_16-9-discover-aspect-ratio_default_0_x765y431.jpg\"><source type=\"image\/webp\" srcset=\"https:\/\/static.eldiario.es\/clip\/d1bcabd1-c979-43b9-a82b-f5a671424a78_16-9-discover-aspect-ratio_default_0_x765y431.webp\"><!--[if IE 9]><\/video><![endif]--> <img decoding=\"async\" class=\"lazy\" loading=\"lazy\" src=\"https:\/\/static.eldiario.es\/clip\/d1bcabd1-c979-43b9-a82b-f5a671424a78_16-9-discover-aspect-ratio_default_0_x765y431.jpg\" alt=\"Luis Caputo al frente del equipo econ\u00f3mico, este lunes en la conferencia desde el Palacio de Hacienda.\"> <\/picture> <\/figure>\n<p class=\"article-text\"> <strong>Tambi\u00e9n habl\u00f3 de \u201creducir la dependencia del exterior\u201d, es decir, emitir t\u00edtulos p\u00fablicos en el mercado interno y no en EE.UU., por ejemplo. <\/strong>Otro dato razonable. Furiase explic\u00f3 que esto es posible por el ordenamiento macroecon\u00f3mico. Por ejemplo, los dep\u00f3sitos en dolares crecieron en este gobierno de US$15.000 millones a US$40.000 millones. El problema radica en c\u00f3mo se hizo para cerrar el d\u00e9ficit fiscal. <\/p>\n<p class=\"article-text\"> <strong>\u201cLos vencimientos de 2027 son menos desafiantes que 2026\u201d<\/strong>, contradijo Caputo a los temores del mercado sobre los pagos en a\u00f1o electoral. \u201cRefinanciando deuda de legislaci\u00f3n local es suficiente. Para el final del segundo mandato de Milei, esperamos que la Argentina ya sea &#8216;investment grade&#8217; (grado de inversi\u00f3n, categor\u00eda de pa\u00edses emergentes con financiamiento barato en el exterior). Es un objetivo, no es una promesa, lo creemos cumplible. Dos de las tres calificadoras crediticias dicen que es dif\u00edcil pero lograble. El grado de inversi\u00f3n es mucho mejor para todas las familias, implica estabilidad macro, inflaci\u00f3n a nivel internacional, estabilidad cambiaria, mayor confianza en inversiones, mayor empleo, mayor productividad, sello de pa\u00eds confiable\u201d, opin\u00f3 Caputo. Claro que pa\u00edses como M\u00e9xico, Per\u00fa y Colombia tienen ese grado y est\u00e1n lejos del desarrollo. Es condici\u00f3n necesaria, pero insuficiente. <\/p>\n<p class=\"article-text\"> Furiase dijo que el \u201cobjetivo es minimizar el costo financiero, extender perfil de vencimiento, mantener vencimientos ordenados y seguir reduciendo las tasas de inter\u00e9s, que es lo que necesitan las empresas para capital de trabajo e inversi\u00f3n\u201d. Destac\u00f3 que <strong>este gobierno redujo el \u00edndice de riesgo pa\u00eds de 2.700 puntos b\u00e1sicos a 414<\/strong>. Vaticin\u00f3 un 2027 menos desafiante en pagos de deudas por el colch\u00f3n de reservas que acumul\u00f3 el Banco Central este a\u00f1o y por las refinanciaciones de deuda local con el sector privado, que en un 40% ya pate\u00f3 para despu\u00e9s de las elecciones presidenciales. <\/p>\n<p class=\"article-text\"> <strong>La explicaci\u00f3n del equipo econ\u00f3mico se reproducen en una serie de filminas sobre los vencimientos y las fuentes para cubrirlos en 2026 y 2027:<\/strong> <\/p>\n<figure> <picture class=\"news-image\"> <!--[if IE 9]><video style=\"display: none;\"><![endif]--><source media=\"(max-width: 576px)\" type=\"image\/webp\" srcset=\"https:\/\/static.eldiario.es\/clip\/52525dff-3246-4c9d-8b99-92f1f4db8b64_source-aspect-ratio_50p_1146853.webp\"><source media=\"(max-width: 576px)\" type=\"image\/jpg\" srcset=\"https:\/\/static.eldiario.es\/clip\/52525dff-3246-4c9d-8b99-92f1f4db8b64_source-aspect-ratio_50p_1146853.jpg\"><source media=\"(max-width: 767px)\" type=\"image\/webp\" srcset=\"https:\/\/static.eldiario.es\/clip\/52525dff-3246-4c9d-8b99-92f1f4db8b64_source-aspect-ratio_75p_1146853.webp\"><source media=\"(max-width: 767px)\" type=\"image\/jpg\" srcset=\"https:\/\/static.eldiario.es\/clip\/52525dff-3246-4c9d-8b99-92f1f4db8b64_source-aspect-ratio_75p_1146853.jpg\"><source media=\"(min-width: 768px)\" type=\"image\/webp\" srcset=\"https:\/\/static.eldiario.es\/clip\/52525dff-3246-4c9d-8b99-92f1f4db8b64_source-aspect-ratio_default_1146853.webp\"><source media=\"(min-width: 768px)\" type=\"image\/jpg\" srcset=\"https:\/\/static.eldiario.es\/clip\/52525dff-3246-4c9d-8b99-92f1f4db8b64_source-aspect-ratio_default_1146853.jpg\"><source type=\"image\/webp\" srcset=\"https:\/\/static.eldiario.es\/clip\/52525dff-3246-4c9d-8b99-92f1f4db8b64_source-aspect-ratio_default_1146853.webp\"><!--[if IE 9]><\/video><![endif]--> <img decoding=\"async\" class=\"lazy\" loading=\"lazy\" src=\"https:\/\/static.eldiario.es\/clip\/52525dff-3246-4c9d-8b99-92f1f4db8b64_source-aspect-ratio_default_1146853.jpg\" alt=\"Necesidades y fuentes de financiamiento 2026\"> <\/picture> <\/figure>\n<figure> <picture class=\"news-image\"> <!--[if IE 9]><video style=\"display: none;\"><![endif]--><source media=\"(max-width: 576px)\" type=\"image\/webp\" srcset=\"https:\/\/static.eldiario.es\/clip\/5bf0d38e-1bad-48b4-9dd8-9f9b0f5f9362_source-aspect-ratio_50p_1146854.webp\"><source media=\"(max-width: 576px)\" type=\"image\/jpg\" srcset=\"https:\/\/static.eldiario.es\/clip\/5bf0d38e-1bad-48b4-9dd8-9f9b0f5f9362_source-aspect-ratio_50p_1146854.jpg\"><source media=\"(max-width: 767px)\" type=\"image\/webp\" srcset=\"https:\/\/static.eldiario.es\/clip\/5bf0d38e-1bad-48b4-9dd8-9f9b0f5f9362_source-aspect-ratio_75p_1146854.webp\"><source media=\"(max-width: 767px)\" type=\"image\/jpg\" srcset=\"https:\/\/static.eldiario.es\/clip\/5bf0d38e-1bad-48b4-9dd8-9f9b0f5f9362_source-aspect-ratio_75p_1146854.jpg\"><source media=\"(min-width: 768px)\" type=\"image\/webp\" srcset=\"https:\/\/static.eldiario.es\/clip\/5bf0d38e-1bad-48b4-9dd8-9f9b0f5f9362_source-aspect-ratio_default_1146854.webp\"><source media=\"(min-width: 768px)\" type=\"image\/jpg\" srcset=\"https:\/\/static.eldiario.es\/clip\/5bf0d38e-1bad-48b4-9dd8-9f9b0f5f9362_source-aspect-ratio_default_1146854.jpg\"><source type=\"image\/webp\" srcset=\"https:\/\/static.eldiario.es\/clip\/5bf0d38e-1bad-48b4-9dd8-9f9b0f5f9362_source-aspect-ratio_default_1146854.webp\"><!--[if IE 9]><\/video><![endif]--> <img decoding=\"async\" class=\"lazy\" loading=\"lazy\" src=\"https:\/\/static.eldiario.es\/clip\/5bf0d38e-1bad-48b4-9dd8-9f9b0f5f9362_source-aspect-ratio_default_1146854.jpg\" alt=\"Necesidades y fuente de financiamiento 2027\"> <\/picture> <\/figure>\n<p class=\"article-text\"> En 2026, el Tesoro ya compr\u00f3 los d\u00f3lares al Central previstos para todo el a\u00f1o. Se tomar\u00e1n prestados de bancos o fondos de inversi\u00f3n, no est\u00e1 explicitado a\u00fan, <strong>pr\u00e9stamos por US$4.000 millones con garant\u00edas de los bancos Mundial (BM) e Interamericano de Desarrollo (BID). <\/strong>Con el BM, al 6,3% y a seis a\u00f1os, con tres y medio de gracia. Con el BID, al 7%, a diez a\u00f1os, con tres y medio de gracia. Se seguir\u00e1 tomando deuda del Fondo Monetario Internacional (FMI), se emitir\u00e1n bonos pero en el mercado local y se privatizar\u00e1n empresas por US$800 millones.<strong> <\/strong> <\/p>\n<p class=\"article-text\"> <strong>Ya se vendi\u00f3 la transportista el\u00e9ctrica Transener y se liquidar\u00e1 ahora AySA y dos centrales termoel\u00e9ctricas que hab\u00eda construido el kirchnerismo, la Belgrano y la San Mart\u00edn. <\/strong> <\/p>\n<p class=\"article-text\"> Para 2027, el Gobierno espera usar US$3.700 millones que acumule en 2026, comprar otros US$4.900 millones al Central, endeudarse por otros US$1.700 millones con el FMI, colocar deuda interna por US$5.000 millones y privatizar compa\u00f1\u00edas por US$1.500 millones. En la lista de venta est\u00e1 el astillero Tandanor y m\u00e1s centrales hidroel\u00e9ctricas, entre otros activos. Adem\u00e1s se prev\u00e9 un pr\u00e9stamo de otro pa\u00eds por US$2.000 millones, pero se aclar\u00f3 que no se contempla volver a recurrir al <em>swap<\/em> (canje de monedas) con EE.UU.<strong> En el mercado hay dudas de ese tipo de salvataje del gobierno del republicano Donald Trump al de Milei, como en 2025.<\/strong> Se puede dificultar si los dem\u00f3cratas vencen en los comicios legislativas de medio t\u00e9rmino de noviembre pr\u00f3ximo. \u00bfSer\u00e1 entonces Israel el que auxilie? <\/p>\n<p class=\"article-text\"> Todas estas fuentes de financiamiento se usar\u00e1 para saldar el capital de la deuda. Los intereses, en cambio, se obtendr\u00e1 del super\u00e1vit fiscal primario (antes del pago del pasivo). Es decir, a fuerza de cerrar las cuentas, por m\u00e1s que siga bajando mes a mes la recaudaci\u00f3n tributaria. <\/p>\n<figure class=\"embed-container embed-container--type-twitter \">\n<blockquote class=\"twitter-tweet\" data-lang=\"es\"><\/blockquote>\n<\/figure>\n<h2 class=\"article-text\"><strong>La visi\u00f3n de los economistas<\/strong><\/h2>\n<p class=\"article-text\"> \u201cLo m\u00e1s relevante fue la noticia de la semana pasada de que financiaron el Repo (pr\u00e9stamo con altas garant\u00edas), que era mucha guita y que venc\u00eda a principios de a\u00f1o\u201d, observ\u00f3 sobre la conferencia <strong>Pedro Gaite<\/strong>, economista de la Fundaci\u00f3n de Investigaciones para el Desarrollo (FIDE). <\/p>\n<p class=\"article-text\"> <strong>\u201cAh\u00ed qued\u00f3 bastante claro que los vencimientos del a\u00f1o pr\u00f3ximo se van a poder pagar. Lo que no incluyeron hoy fue los vencimientos del Banco Central: hay unos US$5.000 millones de Bopreal (bonos) que hay que pagar.<\/strong> Pero aun con eso la deuda del sector p\u00fablico luce mucho m\u00e1s cumplible de lo que parec\u00eda hace varios meses, entre que se les acomod\u00f3 el sector externo (ingreso de divisas), acumularon bastantes reservas, a\u00fan sin acceder al cr\u00e9dito internacional, y eso me parece que est\u00e1 bien. Asumen que el riesgo pa\u00eds no comprime lo suficiente como para volver al mercado externo\u201d, valor\u00f3 Gaite, pese a sus diferencias ideol\u00f3gicas con el Gobierno. <\/p>\n<p class=\"article-text\"> En cambio, <strong>Pablo Singerman<\/strong>, del estudio Singerman &amp; Mak\u00f3n, se mostr\u00f3 cr\u00edtico: \u201cNo tienen en cuenta el desastre que est\u00e1 sucediendo como la baja de la recaudaci\u00f3n, sostener a rajatable el super\u00e1vit fiscal mentiroso siempre a trav\u00e9s del ajuste del gasto, nunca a trav\u00e9s del ingreso, sobre todo de sectores que pueden aportar\u201d. \u201cEl anuncio sigue siendo m\u00e1s y m\u00e1s deuda, con garant\u00edas de bancos multilaterales, del FMI, privatizaciones. Terminamos debatiendo sobre el anuncio, pero no sobre el fondo\u201d, complet\u00f3. <\/p>\n<p class=\"article-text\"> \u201cEl mensaje volvi\u00f3 a ser el mismo: primero el orden macroecon\u00f3mico\u201d, coincidi\u00f3 en la mirada <strong>Fernando Morra<\/strong>, economista en el Instituto Internacional para el Desarrollo Sostenible (IISD, seg\u00fan sus siglas en ingl\u00e9s) y socio en Lambda Consultores. \u201cPero <strong>sigue sin quedar claro d\u00f3nde entra el empleo dentro de ese esquema. \u00bfEs un objetivo de pol\u00edtica econ\u00f3mica o simplemente un resultado esperado del \u201dorden\u201c?<\/strong> La respuesta nunca aparece. Tambi\u00e9n me llam\u00f3 la atenci\u00f3n el cambio de objetivo. Ahora el horizonte pasa a ser alcanzar el grado de inversi\u00f3n hacia un eventual segundo mandato de Milei. Es, en cierta forma, correr el arco. Antes de discutir &#8216;investment grade&#8217;, la Argentina ni siquiera logr\u00f3 volver a ser &#8216;frontier market&#8217; (mercado de frontera). No queda claro por qu\u00e9 el objetivo relevante pas\u00f3 a ser ese y cu\u00e1l es el canal por el cual el supuesto acceso a mercados repercute en mejoras a la poblaci\u00f3n.\u201d <\/p>\n<figure> <picture class=\"news-image\"> <!--[if IE 9]><video style=\"display: none;\"><![endif]--><source media=\"(max-width: 576px)\" type=\"image\/webp\" srcset=\"https:\/\/static.eldiario.es\/clip\/b8fb72f9-58a1-46b6-9de3-51be1be8be11_16-9-discover-aspect-ratio_50p_0.webp\"><source media=\"(max-width: 576px)\" type=\"image\/jpg\" srcset=\"https:\/\/static.eldiario.es\/clip\/b8fb72f9-58a1-46b6-9de3-51be1be8be11_16-9-discover-aspect-ratio_50p_0.jpg\"><source media=\"(max-width: 767px)\" type=\"image\/webp\" srcset=\"https:\/\/static.eldiario.es\/clip\/b8fb72f9-58a1-46b6-9de3-51be1be8be11_16-9-discover-aspect-ratio_75p_0.webp\"><source media=\"(max-width: 767px)\" type=\"image\/jpg\" srcset=\"https:\/\/static.eldiario.es\/clip\/b8fb72f9-58a1-46b6-9de3-51be1be8be11_16-9-discover-aspect-ratio_75p_0.jpg\"><source media=\"(min-width: 768px)\" type=\"image\/webp\" srcset=\"https:\/\/static.eldiario.es\/clip\/b8fb72f9-58a1-46b6-9de3-51be1be8be11_16-9-discover-aspect-ratio_default_0.webp\"><source media=\"(min-width: 768px)\" type=\"image\/jpg\" srcset=\"https:\/\/static.eldiario.es\/clip\/b8fb72f9-58a1-46b6-9de3-51be1be8be11_16-9-discover-aspect-ratio_default_0.jpg\"><source type=\"image\/webp\" srcset=\"https:\/\/static.eldiario.es\/clip\/b8fb72f9-58a1-46b6-9de3-51be1be8be11_16-9-discover-aspect-ratio_default_0.webp\"><!--[if IE 9]><\/video><![endif]--> <img decoding=\"async\" class=\"lazy\" loading=\"lazy\" src=\"https:\/\/static.eldiario.es\/clip\/b8fb72f9-58a1-46b6-9de3-51be1be8be11_16-9-discover-aspect-ratio_default_0.jpg\" alt=\"Fernando Morra, exviceministro de Econom\u00eda.\"> <\/picture> <\/figure>\n<p class=\"article-text\"> <strong>\u201cEl programa deja un faltante de aproximadamente US$2.800 millones para cerrar este a\u00f1o\u201d, <\/strong>apunt\u00f3 Morra. \u201cEsa diferencia tendr\u00e1 que resolverse de alguna manera: m\u00e1s presi\u00f3n sobre el Central, m\u00e1s colocaciones o mayor tensi\u00f3n en el mercado cambiario. Si uno mira el pr\u00f3ximo a\u00f1o, aparecen desaf\u00edos bastante m\u00e1s importantes. Hay que conseguir entre US$10.000 a US$13.000 millones. S\u00f3lo del programa financiero quedan unos US$7.000 millones por obtener entre mercado dom\u00e9stico y otras fuentes, en un a\u00f1o electoral. \u00bfA qu\u00e9 tasas? \u00bfQu\u00e9 pasa si el mercado local deja de absorber deuda? La conferencia no ofreci\u00f3 ninguna respuesta para ese escenario. Despu\u00e9s aparecen alrededor de US$1.200 millones de financiamiento neto de organismos internacionales y unos US$1.700 millones de desembolsos del FMI. Pero esos desembolsos tampoco son autom\u00e1ticos. \u00bfQu\u00e9 pasa si el Gobierno llega pol\u00edticamente debilitado al a\u00f1o pr\u00f3ximo? \u00bfLos organismos van a hacer esos desembolsos? Tampoco hubo respuestas\u201d, continu\u00f3 el exviceministro de Econom\u00eda. <\/p>\n<blockquote class=\"quote\" readability=\"4.5\">\n<div class=\"quote-wrapper\" readability=\"8\">\n<p class=\"quote-text\">Sigue sin quedar claro d\u00f3nde entra el empleo dentro del esquema (del Gobierno). \u00bfEs un objetivo de pol\u00edtica econ\u00f3mica o simplemente un resultado esperado del \u00aborden\u00bb?<\/p>\n<p> <span class=\"name\">dsa<\/span> <\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/blockquote>\n<p class=\"article-text\"> \u201cQuiz\u00e1s lo m\u00e1s interesante sea justamente lo que qued\u00f3 afuera\u201d , prosigui\u00f3 Morra. \u201cNo se mencion\u00f3 que el pr\u00e9stamo con bancos internacionales necesit\u00f3 una garant\u00eda casi total del Banco Mundial, adem\u00e1s de cesi\u00f3n de jurisdicci\u00f3n. Para los bancos se trata de un activo con muy poco riesgo residual y, aun as\u00ed, la tasa termin\u00f3 siendo superior al 6%. M\u00e1s llamativo todav\u00eda es el uso de la garant\u00eda. En experiencias comparables, este tipo de instrumentos busca movilizar varias veces el capital comprometido por los organismos multilaterales y, adem\u00e1s, generar un efecto de se\u00f1alizaci\u00f3n que facilite el regreso del (estado) soberano a los mercados. En este caso ocurri\u00f3 casi lo contrario: el ratio de movilizaci\u00f3n fue cercano a uno, cada d\u00f3lar de garant\u00eda permiti\u00f3 obtener aproximadamente un d\u00f3lar de financiamiento privado, muy por debajo de lo observado en otras operaciones similares.\u201d <\/p>\n<p class=\"article-text\"> \u201cEn pa\u00edses con acceso normal a los mercados, una garant\u00eda sirve principalmente para reducir el costo de financiamiento o mejorar las condiciones de una emisi\u00f3n\u201d, record\u00f3 el economista del IISD y Lambda. <strong>\u201cEn Argentina, en cambio, la garant\u00eda parece haber cumplido otra funci\u00f3n: sustituir un acceso al mercado que todav\u00eda no existe. No fue abaratar el cr\u00e9dito, sino para hacerlo posible.<\/strong> El tama\u00f1o de la garant\u00eda tambi\u00e9n dice algo sobre la percepci\u00f3n de riesgo. Cuanto mayor es la cobertura que necesitan los acreedores para prestar, menor parece ser la disposici\u00f3n del mercado a asumir riesgo soberano sin respaldo multilateral. La operaci\u00f3n no s\u00f3lo muestra que Argentina necesit\u00f3 una garant\u00eda extraordinaria para conseguir financiamiento; tambi\u00e9n ofrece una medida indirecta de la distancia que todav\u00eda la separa de un acceso genuino a los mercados internacionales.\u201d <\/p>\n<figure> <picture class=\"news-image\"> <!--[if IE 9]><video style=\"display: none;\"><![endif]--><source media=\"(max-width: 576px)\" type=\"image\/webp\" srcset=\"https:\/\/static.eldiario.es\/clip\/aa611933-5ea9-45cb-be56-613e2529e559_16-9-discover-aspect-ratio_50p_0.webp\"><source media=\"(max-width: 576px)\" type=\"image\/jpg\" srcset=\"https:\/\/static.eldiario.es\/clip\/aa611933-5ea9-45cb-be56-613e2529e559_16-9-discover-aspect-ratio_50p_0.jpg\"><source media=\"(max-width: 767px)\" type=\"image\/webp\" srcset=\"https:\/\/static.eldiario.es\/clip\/aa611933-5ea9-45cb-be56-613e2529e559_16-9-discover-aspect-ratio_75p_0.webp\"><source media=\"(max-width: 767px)\" type=\"image\/jpg\" srcset=\"https:\/\/static.eldiario.es\/clip\/aa611933-5ea9-45cb-be56-613e2529e559_16-9-discover-aspect-ratio_75p_0.jpg\"><source media=\"(min-width: 768px)\" type=\"image\/webp\" srcset=\"https:\/\/static.eldiario.es\/clip\/aa611933-5ea9-45cb-be56-613e2529e559_16-9-discover-aspect-ratio_default_0.webp\"><source media=\"(min-width: 768px)\" type=\"image\/jpg\" srcset=\"https:\/\/static.eldiario.es\/clip\/aa611933-5ea9-45cb-be56-613e2529e559_16-9-discover-aspect-ratio_default_0.jpg\"><source type=\"image\/webp\" srcset=\"https:\/\/static.eldiario.es\/clip\/aa611933-5ea9-45cb-be56-613e2529e559_16-9-discover-aspect-ratio_default_0.webp\"><!--[if IE 9]><\/video><![endif]--> <img decoding=\"async\" class=\"lazy\" loading=\"lazy\" src=\"https:\/\/static.eldiario.es\/clip\/aa611933-5ea9-45cb-be56-613e2529e559_16-9-discover-aspect-ratio_default_0.jpg\" alt=\"Archivo - FMI\"> <\/picture> <\/figure>\n<p class=\"article-text\"> \u201cTampoco se dijo por qu\u00e9\u201d, insisti\u00f3 Morra. \u201cEl problema no es solamente el riesgo pa\u00eds. El mercado necesita entender cu\u00e1l es la estrategia del Gobierno respecto de la deuda con el FMI.<strong> Decir que habr\u00e1 &#8216;rollover&#8217; (refinanciamiento) indefinido no es una respuesta: <\/strong>para la forma de ver el problema del mercado en alg\u00fan momento esa deuda habr\u00e1 que pagarla, sustituy\u00e9ndola por deuda de mercado. Mientras esa estrategia no est\u00e9 clara, mi impresi\u00f3n es que el acceso al mercado va a seguir siendo muy limitado.\u201d <\/p>\n<p class=\"article-text\"> <strong>\u201c\u00bfQu\u00e9 pasa en 2027 si el mercado dom\u00e9stico se cierra?\u201d<\/strong>, se pregunta Morra. \u201c\u00bfCu\u00e1l es el plan del Gobierno para los vencimientos con el FMI que empiezan a concentrarse en el pr\u00f3ximo mandato? \u00bfEs realmente posible recuperar acceso al mercado internacional. o incluso alcanzar el supuesto objetivo de grado de inversi\u00f3n, sin una definici\u00f3n sobre ese punto? \u00bfY, sobre todo, c\u00f3mo se compatibiliza todo esto con una econom\u00eda que necesita generar super\u00e1vits externos para acumular reservas y crecer para poder afrontar pagos de intereses cada vez mayores?\u201d. <\/p>\n<blockquote class=\"quote\" readability=\"7\">\n<div class=\"quote-wrapper\" readability=\"13\">\n<p class=\"quote-text\">El Central deber\u00e1, por lo tanto, comprar divisas no s\u00f3lo para abastecer de d\u00f3lares al Tesoro, sino tambi\u00e9n para pagar sus propios vencimientos y cumplir con las metas de reservas con el FMI<\/p>\n<p> <span class=\"name\">Pablo Moldovan<\/span> <span>\u2014<\/span> Director de la consultora C-P <\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/blockquote>\n<p class=\"article-text\"> <strong>Pablo Moldovan<\/strong>, director de la consultora C-P, concluy\u00f3 que \u201cla estrategia para 2027 descansar\u00e1 principalmente sobre dos pilares: (i) nuevas colocaciones de deuda en moneda extranjera en el mercado local; (ii) la continuidad del proceso de compra de d\u00f3lares del Central. \u201dEn consecuencia, la reinversi\u00f3n de los pagos de (bonos) Bonares y Globales, la evoluci\u00f3n de los dep\u00f3sitos en d\u00f3lares y la capacidad del Central para sostener sus compras de divisas ser\u00e1n variables clave a monitorear para las perspectivas de la deuda. El programa presentado omite las necesidades de financiamiento en d\u00f3lares del propio Central, asociadas a los vencimientos de Bopreal. Dicha ausencia tiende a presionar sobre las perspectivas de las reservas. <strong>El Central deber\u00e1, por lo tanto, comprar divisas no s\u00f3lo para abastecer de d\u00f3lares al Tesoro, sino tambi\u00e9n para pagar sus propios vencimientos y cumplir con las metas de reservas con el FMI.\u201c<\/strong> <\/p>\n<p class=\"article-text\"> \u201cMientras no se tenga claro que la oposici\u00f3n deja de hablar de que la deuda es &#8216;impagable&#8217;, la llegada de cada elecci\u00f3n va a generar una corrida cambiaria y en la bolsa, con aumento del riesgo pa\u00eds, como ya ocurri\u00f3 varias veces\u201d, alert\u00f3 <strong>Alejandro Gonz\u00e1lez Escudero<\/strong>, presidente de la Fundaci\u00f3n Econom\u00eda y Sociedad (Fundecos). Y cerr\u00f3: \u201cEn el peronismo, algunos ya no lo dicen, pero no todos. Al menos por ahora.\u201d <\/p>\n<p class=\"article-text\"> <em>AR\/MC<\/em> <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>El ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, anunci\u00f3 este lunes que la Argentina no enfrentar\u00e1 el 2027 electoral con las cl\u00e1sicas dudas por el pago de la deuda. 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